话题二：A股市场的市场定价权
我在A股这个市场风风雨雨十多年，现在最大的感受是A股已经不是当年的A股了，就跟“画皮2”里一样，A股皮还是那张皮，心早已不是那颗心了，为什么？因为市场的主体结构也发生了根本性的变化，做为散户怎么在A股这个地盘上怎么能赚钱？ 先要知道A股这个地盘是谁的，听谁的，跟谁走？“让子弹飞”里有句精典台词：枪在手，跟我走，但鹅城老百姓说：谁赢跟谁走！所以我们要盯住这个A股市场谁会赢？定价权是谁说了算，我们跟着有市场定价权的人赚钱，这才是正道。
在过去我经历的十多年里，股票的定价权也换了几波，1995年-2001年是庄股的时代，一只股票多少钱是庄家说了算，大家当时都是天天在找庄家，当时庄家有正派和江湖派两大派系，正派是券商理财做庄，南方证券是当时的大佬，相当于现在的华夏基金；江湖派就是那些什么德隆系的唐万新、唐万里，明天系的肖建华等，一个风光的年代，造就了很多大牛股，操纵的个股甚至番几十倍，比如“亿安科技”“海虹控股”股票，“亿安科技”大家都知道是李彪操盘的，就是缠中说禅的那个人。“海虹控股”是产业资本康健和金融资本周琦联合坐庄的，当然还是德隆三家马车，总之他们的坐庄手法极其简单：通过二级市场收集筹码，然后拉高股价，然后利用高股价进行银行抵押贷款，贷到款后再到二级市场收集筹码或者收购实业，这样他们操纵的个股高达70%流通盘的筹码在他们手上，所以他们有绝对的定价权，他想把这只票拉到哪就到哪，在那个阶段，要赚钱，只有跟庄家走。
但在这种操作中，最关键的就是股价一定要维持住，一旦股价下跌，银行就要追加抵押或者追索贷款。在2001年-2005年在大熊市中，南方证券03年下半年因券商理财挪用客户保证金，资金链断裂先倒下。德隆系为了维持股价，03、04年一年要花钱10个亿来“扛”住股价，04年5月熊市的末端德隆系撑不住终于倒下，这两大江湖高手一个是正派一个邪派的都倒下了，这个模式宣告改朝换代，谁出来？公募基金开始站出来，之前券商理财是老大，公募基金是老二，公募基金98年刚诞生，国泰基金推出中国第一只封闭式基金金泰证券投资基金，博时的老肖0203年挖掘出“五朵金花”垫定江湖地位，05年券商理财一倒下，公募基金粉墨登场成了老大。05年正逢其时，大盘跌到底部，他们高举“价值投资”的大旗能到全国人们的响应，都去认购基金，到07年公募基金规模一下子到了3万亿，当时A股的流通总市值才6万亿，你说股票的价格谁说了算？所以这个朝代股票的定价权就是公募基金基经经理，要想赚钱，只有跟着公募基金走，公募基金做什么票我们就跟着做什么票。（图）
但是好景也不长，07年后，随着市场深度回调基金规模的缩小和天量的解禁股解禁，到今天，市场流通市值容量一下子从07年的6万多亿到今天的17万亿，公募基金规模也就两万亿左右，解禁股大小非手上解禁的筹码有8万亿（图），你说市场的定价权谁说了算？肯定是产业资本大小非，不仅仅是现在，在未来一段时间会左右这个市场，所以我重点讲一下这部分：
产业资本在全流通之前本事不大的，不能左右股票的定价，但随着全流通时代的到来，控股股东手上筹码可以自由买卖了，所以他从幕后走向台前。从产业资本“操纵股价”的方法来看，主要有以下几种：想做高股价就增持、回购；想做套现就减持做空股价；想圈钱就增发或配股（中国国旅）；想刺激一下股价就分红或送股，所以现在的产业资本介入的很深，股价由产业资本说了算。
前面两次我可以跟着有定价权的人走，顺便赚点小钱，但这次不一样了，前面两次无论是庄股定价年代还是公募基金定价年代，他们都是金融资本，而大小非是产业资本。金融资本和产业资本的区别是：一是金融资本在股票市场上炒完这只炒那只，钱还是在这个市场里流动，产业资本就不一样，他减持卖掉自己的股票后，他可能还会买回来吗？他不一定会回到股票市场，可能跑了就不回来了，钱抽离了市场。二是金融资本在股票市场上收集筹码的方式和我们中小散户是一样的，必须在二级市场上收集筹码，这样的话他的成本和我们一部分的散户成本是一样的，他要获利必须拉高出货才能获利，所以跟着做能赚钱。而产业资本大小非的成本则不同，他是原始股配送股，天生手上就有用不完的筹码，不需要收集筹码，成本可能是现在市场价位的几十分之一，他要出货不需要拉高可以就地出货，甚至可以通过大宗平台打折变卖出货。你跟着他能赚钱吗？
这样一讲大家都很悲观了，当然这个题目也不是无解的，也是有破题点的，大家看，现在股市里的流动性已经成了压缩饼干了，只要一点点水，就会膨胀几倍，证券化率1：0。8；现在股市流动的钱只有7万多亿（公募2万亿，社保、险资和其它大小机包括我们这些阳光私募一共是2万亿，中小散户3万多亿），钱太少了，该跑的钱都跑完了。但整个市场缺钱吗？并不缺钱，大家看一下另外两个市场，国内除央票以外的债券市场的规模已经高达24.3 万亿，影子银行（银行的理财产品、信托产品、小贷公司等等）总体规模是20多万亿，加起来将近是50万亿，是股市里流动的钱的七倍，而债市和银行理财产品的收益也就在3-6%左右，信托高一点8%左右，再高风险就很大了。如果13年广谱利率下降导致债券发行收益率下降，老百姓的钱进债市的积极性就降低了，另外影子银行只要出一点小问题（20几万亿的市场难免不出问题的），只要听说有一家（银行理财产品、信托产品）违约兑付不了，老百姓就慌了，会挤兑的，国家就会整治，这两个市场的钱就会流出来，这些钱到哪？新政府楼市仍然是高压政策，钱不会进去的。只有股市还是所有资产的一个价值洼地，同时股市又有非理性下跌跌出来的空间和价值，只要有一点点赚钱效应，很多钱就会从这些市场回到股市，事物到极点的时候，可能股市就只是一个小反弹就会把这把火点燃，干柴烈火，星星之火可以燎原，外面50万的场外资金进来10%就是5万亿。就像05年一样，股改靴子落地，股市见底，人民币汇改外资进来点火，然后老百姓的钱搬家推波助澜，一大波轰轰烈烈的行情就会产生，到那个时候，金融资本的基数马上上来，产业资本所占市场份额就小了，市场的定价权又重新回到金融资本手上了。
另外，在目前在这个市场还存另外一个定价权，就是每个阶段总有一些股票，在短时间里被一些资金轮流炒作，这就是游资。在特定的一段时间，股票的定价权由他们说了算，我们跟着他还是能赚钱。这就是我今天要讲的第三部分内容：怎么跟着游资赚钱。
话题三：怎么跟着游资赚钱。
游资在这个市场是最强悍、最灵活的游击队，如果把这个市场比喻成一江春水，他做的都是春江水暖鸭先知的事，什么时候水温暖了，鸭是最先知道的，这个市场什么时候游资也不敢动了，可能就要见底了，在05年大熊市的末端，两市涨幅第一的才涨4%，所以大底就慢慢出来了。
我下面重点讲一讲游资怎么做盘，这可能是大家最爱听的故事，因为如果你悟道了，在这上面可以赚一些热钱快钱。
游资做盘分为三类。
第一类是深套自救、短线拉高、迅速走人。前期就潜伏了一些大的资金在里面，手上的筹码不多一般在流通盘10%以下，因为不足于完全控盘，左右不了股价，甚至是深套在里面，如果遇到突发大利好，迅速拉高借势出货，这种走势是急于出货走人，如青海明胶、长江通信，一般一步到位，不做双头，这种一般不给跟庄人赚钱机会，我一般不做，今天就不多讲。
第二类是市场突发重大题材，但后市想像空间巨大，主力资金需要进场扫货拉高建仓，做中线庄，这个我来通过一个完整的案例来叙述。
物联网：09年徐柏良（和徐翔有些渊源）坐庄整个物联网板块，如新大陆、东信和平，当时的导火索是王建宙09年8月24日在台湾演讲首次提出“移动互联网”“物联网”的概念，同时8月份国务院总理温家宝来到无锡肯定了物联网的未来，9月14日，中国移动总裁王建宙重申：物联网商机无限，未来物联网的规模是互联网30倍，物联网将成为万亿元级的通信产业。 好，“物联网”概念股一下子横空出世，江浙游资宁波大佬徐柏良拼下血本和地下钱庄合作募集十个亿进了整个物联网9只股票，手法凶悍，大家看一下，新大陆、东信和平。全部是拉高涨停建仓，再洗盘再拉高再洗盘最后涨了三倍出货，也赚了十个多亿，这一场战役完胜之后，他就慢慢退出地下游资，也就诞生了后面的私募一哥徐翔泽喣投资，当时我们在深圳潮汕资金分庄做新大陆、东信和平，联合做过庄，按计划分批撤退，也是一段很风光的日子。但这种操盘手法只适合牛市，如果是在现在，就是有天大的题材，可能也没有足够多的跟风盘让你拉三倍，所以现在的市场很少见到。
第三类是能提前判断后面大势，前期慢慢潜伏进去，用比较长的时间吸筹、洗盘，一般拿到市场流通盘30%以上，等市场题材一出来，利用市场情绪立马拉高，至少番倍出货。这一类操盘手法让我们这些看的懂的人，可以跟庄做一做，赚点小钱，以这三只票为例，“天舟文化”“巴安水务”,还有前几天游资做的“福建金森”。
第三类做庄的人一般成功概率会很高，再加上高超的操盘手法，利用市场情绪和筹码优势、资金优势把股价番倍，有时候你原本只想做涨两倍的，结果涨了三倍，市场人气还不散，这就是做盘做到极致。
这类游资坐庄一般是这样选标的：
第一要符合后期市场主题，能拉动市场人气，这样才有足够的跟风盘。
第二盘子要流通盘足够小，流通市值最好在5亿人民币以下，你的操盘资金要能支撑你要能收集到30%左右的流通筹码+20%拉抬资金。
第三机构持股里面要没有公募基金和大的机构（这在F10里可以深入研究，如果你是要深度做庄，想番几倍的，必须和上市公司董秘保持良好关系，最好让他定期给你提供持股实时资料<我们叫打水单>，哪些人进去了，哪些人出来了，出入资金量是多少，这是很重要的，你做盘要随时知道你的对手盘的情况，知彼知已。）这个数据只两个渠道才能拿到。
第四在你坐庄操盘的时间段一年内没有大小非解禁，一只票如果你是准备做五个月，那么这只票必须在未来一年半里没有解禁股。在关键时点出来5%的大小非筹码可能会把你的筹码平衡状态打散。
第五最好一年内没有券商给他出调研报告（就是被人遗忘的股票），主要是好在低位收集筹码。你看大券商覆盖的股票就不可能出现大牛股，为什么，市场都关注的股票，你能收集到低价的筹码吗？
第六如果坐庄实力资金不够，就找一些从高位掉下来跌了50%的股票，现在趴在底部，如果一只票在高位流通盘8个亿，现在流通盘缩水只有四个亿了，这样在高位就有至少30%的套牢盘给你在高位锁仓，再加上大股东手上有20%左右的筹码，剩下只有50%的流通盘，实质上这只票就只有两个亿的流动活的筹码，你用一个亿就足以坐庄了， 30%套牢资金困在八楼，我就不碰，我的活动范围可能就在底部上涨10%-50%一楼和五楼来回玩，来回做波段，从中获利。比如宝莱特，中青宝,南方泵业。
下面我以“天舟文化”和“巴安水务”还有前几天游资正在做的“福建金森”为案例介绍一下做盘全过程：
1、市场题材：2011年7月24日，新华社一则新闻引起了我的注意：中共十七届六中全会10月在京举行，主题是“深化文化体制改革，推动社会主义文化大发展大繁荣”，我很快查阅资料，发现自改革开放以来，“文化产业”第一次做为一次全会的主题内容， 这个概念是历史是第一次，我当天就盯上文化板块了（微博为证），我能盯上，游资的嗅觉也一定会盯上，大家翻一下文化传媒板块，哪只股票符合我上述六个条件。所有的指向都指到天舟文化，当时流通盘2400万，13元的股份，流通总市值3个多亿，里面没有一家大的机构，不到1%，股价从上市30元一跌至12元，使本来不多的流通盘又被高位套牢的资金锁仓了30%以上，所以这只票是游资绝佳的选择。做庄天舟文化的主力资金不超过1.5个亿，借市场情绪就把这只票玩弄于股掌之中。当然，我当时也犯了一个错，8月3日光线传媒上市，我认为这只股票基本面超好，游资一定会暴炒，当时我说一定会上100元，很多朋友在70以上买了他，原因是什么光线传媒的筹码游资没有拿到，被以景顺长城为代表的公募基金拿走了，公募不死不活的，没有牛市，他也不动，这是周功逻辑上的疏漏，导致后面的亏损，很对不住他们。
2、吸筹，你看这个天舟文化主力是怎么吸筹的，从7月底到8月3日，成交量平平，主力资金没有明显进去，从8月3日正式亮剑，拉板吸筹，当天的换手率是8点多，可能他手上拿到了四五个点的筹码，这些筹码是做引子用的，用来砸盘的，第二天高开低走，最高跌三个点，第三天直接低开四个点，全天低位横盘震荡吸筹，第四天再次跌9个点，砸盘，够狠吧，接下来横两天，再拉涨停板，这和我们当年坐庄的一样，要想拿到筹码，要不向下砸，砸，胆子小的先出来，砸过后，你不出来，你还不出来，那就反弹一二十，一部分出来了，如果你还不出来，不出来那就好吧，我就横着，你还不出，最后再向下砸一个坑，大部分中小散户都投降了，好了，剩下没几个，筹码我锁定了一多半，手上有了30%左右的筹码，从盘面上看，我不动了，盘面就安静了，安静是什么？就是缩量吧，缩完量，我们就一试盘，哦，向上拉很轻松的，拉抬打压，随心所欲，啪啪啪向上拉第一波四个板，这就是吸筹和前期第一波拉升。大家要记住：打压都是为了吸筹，拉高都是为了出货，这是不变的真理。
3、高位洗盘：第一波拉升后，可能有四个涨停板了，我们以前做盘，一般拉涨停板是前四后三，或者是前三后四，第一波拉升后，跟风盘很多呀，特别是在底部跟进来的人，成本和你的一样，这时候我们必须要把他甩掉，和我们的成本一样，不利于我们后期第二波的拉升出货，这就是怎样在高位洗盘，一般人理解的都是错的，高位洗盘不是主力把别人洗出去，把筹码拿过来，而是把流通筹码在高位充分换手，目的就是让参与者的持仓成本和当前股价无限接近。坐庄操盘的真谛：就是让所有的参与者的持仓成本无限接近现在最新股价，这就需要换手。游资洗盘也是很凶悍的，你看天舟文化跌停板洗盘，技术派都会走的，所有指标走坏，死叉。更牛的是上市公司为成为帮凶，你看巴安水务在5月21 日出公告，受到上海证监局立案调查，是个什么问题呢？公司董事,监事,高级管理人员和公司签订的相关服务期协议不符合要求，需要上交补充材料，这个的问题还是一个多月前的事，上市公司可以发公告，也可以不发公告，而偏偏在这个时点发公告，说证监会立案调查，你说缺德吧？当天跌停，再调整四天，在底部跟进去的资金我想应该洗的差不多了吧？好，再来第二波，这就是坐庄主力和上市公司狼狈为奸的案例。
4、拉高出货、做双头。最后阶段是拉高出货的阶段：以巴安水务为例，在前期，我已收集的筹码占流通盘的30%，我的平均成本是11元，从11元拉到15元的时候，我手上的筹码可能占流通盘高达40%到50%，成本可能也上升到13元，过了15元以上，我就要高抛低吸进行高位洗盘，这个时候一般都是关键火候，做盘的时候，既要散户、对手盘跟风，又要他们之间相互斗，充分换手，总是让他们不断的折腾，才能使你对手盘的持仓成本和当前股价同步，这样才能控制盘面继续向上拉升，一直到20元，到20元以上放量拉大阳线到高潮，不断制造假突破，跟风盘巨多，大家都来了，我就给你们罗，从20 -24元，我手上的筹码此时可能就只有15%了，一般股价从底部到顶部涨了三倍，放天量收阴线一般都是头部信号，高潮过后肯定回调嘛，我手上还有15%的筹码怎么办呀？再把自己赚的钱拿出来做一个双头吧，让看的懂的人跑吧（因为做盘在业内做单头是很忌讳的，是断子绝孙的事），做双头的时候，市场好有时还可以创新高，一创新高跟风盘又来了，我就全部给他们呗，如果市场不好，双头那就能出多少就多少，最后留下5%的筹码慢慢玩呗，这样我的平摊成本就可能是12元，我的获利空间就是70%以上，这已经是非常理想的结果了，需要三到五个月的时间。
最先游资做庄是做一个头的，不给抬庄跟庄的散户有任何逃命的机会的，但XX的事出之后在整个游资圈内内就有了一个规矩，做单头是会折阳寿的，所以游资做盘一般最后把自己的获利拿出五到八个点的利润做个双头让看的懂的人出来，看不懂的人那就没办法了，当然做双头还有一个好处，可以把货出的干净，但我们大致是这样计算的，做一个标的，在底部潜伏足够的筹码后，把股价番一倍，一般七个板，前三后四或者前四后三，前面是拉高几个板，后面几个板是边拉边出，如果一个头能把筹码出干净，可以获利55%左右，两个头把货出干净可以获利45%左右，如果三个头就只有30%左右了，三个头以上出不完货一般就是坐庄失败，就是把自己套住了，就要从长计宜了。
如果题材足够大，人气足够旺，那就可以从底部可以做三倍了，有的优秀操盘手，在操盘出货结束后，股价被市场的惯性还向上推高20-30个点，这就是高手中的高手了。
当然这是以前我们做盘的套路，但现在可能有些小的变异，但万变不离其宗。大家看一下我举例的三只“天舟文化”、“巴安水务”、“福建金森”的共性，都有大的题材，文化产业、环保水务、美丽中国。下次有这样的大的题材出现，我们就根据上面六个条件，把这些游资可能做的股票找出来，做个股票池，游资一进来，我们都是知道的，他们来动静都是很大的，一般就是拉板，OK，我们就耐心等他们吸筹、洗盘、打压、我们躲在旁边盯着他，等他筹码收集洗盘结束后，在这个节骨眼上，打蛇打七寸，我们在这跟进去，但筹码不要超过他的5%，所以我的基金规模也要控制规模，我们阳光私募基金和公募基金的区别，一个是追求规模，一个是追求盈利，我们只有盈利，才能在这个市场活下来。他们也就只能容忍了。我们看一下这三只票进去的绝佳时点在哪？
5：做盘过程中的市场情绪和对手盘心态变化，做盘首先需要的是读懂市场情绪，在拉抬打压、洗盘过程中，做盘的人能感觉到市场的浮力和阻力，就像水一样，你要找到盘面市场情绪的临界点，股价在这之上能感觉市场有股托力和浮力把股价往上推，而在之下，上面就感觉市场的向下压力和抛力很大，所以你找到这个G点后，你就能操盘运用自如。在操盘的时候，你对面的都是人，都是真金白银，都是人性，很多时候我能感觉到盘面的情绪，一种恐慌、一种狂热、一种无奈，这是一个人类的游戏，有很多人性的东西，对于市场情绪部分，更多的是需要大家去用心去感受，用赚钱和亏钱去体会，我讲不出更多的东西。
上面用了比较多的时间给大家介绍了一下游资是怎么在这个市场赚钱的。
下面我讲一下大家比较关注的一个问题，市场什么时候能见大底，这个我也不知道，但我们可以剖析一下市场见大底需要的大环境。
话题四：市场见大底需要的大环境;
上半场以上讲了三方面的内容，包括股市背后的逻辑、市场的定价权、游资怎么做盘、。下面讲一讲市场见大底需要的大环境。最近老有朋友问我想抄底。我说：什么点位是底我不知道，是小底还是大底我也不知道，抄了小底一样亏钱。大的底部一般都是杀到最后一个乐观的人死掉，才会是真正的大底。历史上任何大底，都有大的历史背景和政策背景。我只能从过去经历过两轮牛熊市的经历，剖析下一个大底需要的大环境。
96年的底是由形成降息通道筑成的，利率从96年4月是11%降至99年的2%，另外327国债事件出了之后，更多的钱从债市转到股市，所以96年的底就是在这样的历史大背景筑成的，迎来几年的牛市；05年的底是股改的靴子落地+人民币汇改热钱涌入+老百姓储蓄搬家筑成的；08年的底是由财政四万亿投资+银行十万亿信贷筑成的。
这次的底由谁筑成，由什么大的历史背景和货币政策，暂时没有，但是已看出了苗头和希望，就是新一届政府上台实施一系列新的施政方案。因为我们新一政府上台面临的两个最大的问题：
一是政治上的腐败问题，二是经济上的GDP增长保7的问题。政治上的腐败问题我认为第一步就可能从官员的财产公布试点作为突破口，十八大上有汪洋、俞正声、张春贤已经放言支持，在这之前为什么不行了，就是有些人的资产量有点大，不方便推进。回到第二个问题，经济上GDP必须保7，为什么？一是中国的外汇储备是3万亿，有一半是海外的投资，如果增速在7之下，并且持续下滑，资本都是逐利的，他会寻找更有增长潜力的投资市场，从而流出中国，这样一来，经济本来下滑，外资一撤走，投资减少、出口恶化，内需短时间启动不了，中国的经济就会面临恶性循环，经济一恶化，所有的社会问题就会暴露出来，为什么现在中国的政局还算稳定，很大程度上归功于经济的繁荣，一白遮百丑，社会和政局不稳定是执政者最怕的事；这是第一，第二，经济增速在7之下，中国就有大量的人口失业，虽然大家都说人口红利消失，这只是说从事体力劳动的人在减少，而2015年是大学生的就业高峰，现在大学生的失业率就高达20%，如果经济继续下滑，到15年可能就要到30%以上了，这么高的失业率，又都是年轻人，都有思想又对社会不满，不知道又会带出什么大事来？第三，十八大提出了“两个倍增、两个同步”的中长期目标：到2020 年GDP 总额番倍、人均收入番倍、大家用简单的算术算一下，每年没有7%以上的增长，怎么保证番倍呀？
基于上述三方面的压力，新一届政府不敢让经济继续下滑，GDP必须保7，用什么去保？出口在未来几年对GDP的贡献可能是负数，内需消费一下子启动不了，短时间还见不到成效，所以政府能用的、管用的，还是只有投资，投什么？不可能再像0809年一样，再搞十大行业振兴，制造更多的产能过剩，这是行不通了，唯一的出路是，启动中西部地区的城镇化建设，既可以拉动经济，又能消化剩余产能。工业化是创造供给，城镇化则是创造需求。推进城镇化将从基础设施建设和消费市场扩大两方面消化工业化带来的过剩产能。解决中国的产能过剩的问题。我国城镇化率每增加1个百分点，大概能够带来7万亿元人民币的市场需求，这个市场容量有60万以上，不是我算的，是住建部算的。他可以带动中国的经济再中速发展（7%左右）二十年，这也我今天来贵州地区考察过城镇化建设的初衷了，因为贵州的城镇化率在全国是最低的。
大家想一想最近放卫星的省份，贵州投资3万亿生态旅游、湖南投资4.2万亿、甘肃投资2万亿，四川也是几万亿，这些都是哪些省份，大多都是中西部，难道中西部省部级干部大家脑子都进水了？这么多省份步伐一致都敢放卫星，背后意味着新一届政府的施政重点了，大家一定要有政治敏感性。如果站在启动中西部地区城镇化建设有60万亿以上的市场容量这个大的背景上讲，这就不是乱放卫星了，而是有的放矢。
这不是我个人在这里臆想，我的研究是下功夫的，我统计过，在过去一年里李克强总理，在不同的场合先后提“城镇化”建设高达20多次，还专程开设省部级领导干部推进城镇化建设研讨班。大家想一想，新一届政府上台施政重点在哪儿？
OK，这就导出我的结论，现在全球看空中国的声音很多，还有国内上到宏观经济学家、下到我们炒股的散户，都认为中国三驾马车都跑不动，中国会复制90年后的日本长达几十年的衰退，但他们不知道，我们手上的王牌，中西部城镇化就是我们手中的一张大牌、王牌，这张牌一出，超过60万亿的市场容量，谁敢做空中国？这就是中国A股的大底，新一届政府会出台中西部地区城镇化这一施政方案，这一方案抛出之日，这就是A股的定海神针、中流砥柱，会横刀立马封住大盘下行的空间，就是我们在资本市场大显身手之日。
这个底部被这个巨无霸堵住后，不再漏水了，不再往下跌了，只要有个东西止住血后面就好办了，就会有一些聪明的钱或者激进的钱又会偷偷回来，股市就会涨一波，老百姓一看有点赚钱效应了，就慢慢进来了，外面的钱少吗？我前面讲的故事，就会一个个实现，外面两个市场，债券市场的规模24.3 万亿，影子银行钱也是20多万亿，加起来将近50万亿，是股市里流动的钱的七倍，后期随着广谱利率下降导致债券发行收益率下降，影子银行的收益也会下降，大家很直观的感受到银行的理财产品的收益率在下降，去年还有年化十几的产品，现在只有5、6%了。另外信托产品都是风险很大的，8%以上为什么收益率这么高？这些都是已经在银行货不款了，才找信托公司打包发信托，今年下半年以来，我给我身边的朋友都说要规避这类产品了，就像前两年我劝他们不要投PE一样，以后一二级市场没有空间了，投PE一样亏钱呀。
说实话，这两个市场海量的资金现在都眼巴巴看着股市跌呢，做完这头做那头，通过时间差两头都想赚呀，OK，这两个市场的钱流出来，这些钱到哪？新政府楼市仍然是高压政策，钱不会进去的。只有股市还是所有资产的一个价值洼地，同时股市又有非理性下跌跌出来的空间和价值，只要有一点点赚钱效应，很多钱就会从这些市场回到股市，干柴烈火，外面50万的场外资金进来10%就是5万亿。就像05年一样，股改靴子落地，股市见底，人民币汇改外资进来点火，然后老百姓的钱搬家推波助澜，一波系统性的慢牛长牛行情就会产生，可能等我们走过之后才发现。
中国股市的未来取决一个因素：老百姓资产负债表的调整，老百姓的资产配置方向的调整，市场先止跌筑底，聪明的钱成了导火索点燃，下面就是老百姓资产负债表的调整，股市重新成为主流市场，系统性的大行情，历史都是这样的，呆会我们看美国的历史也是一样的。
这是对这个底部需要的大环境的一些看法，那中长期怎么看？下面我谈一下未来中长期3-5年的看法。
话题五：对未来中长期三五年市场的看法。
上面也讲中国进入一个长期的中速经济发展过程（7%左右），两位数的增长不可能了，下面我谈一下在经济中速发展的前提下，展望未来A股三五年的一些走势。
我下面继续看几张图，看图说话，这也是以前我给我的一些朋友讲过的。
这张图我上面给大家讲过，告诉我们一个道理，经济和股市不完全是正相关的，资本是逐利的，实业、楼市、股市那里赚钱去哪。过去20年来，中国的A股生活在中国的经济平均两位数高增长的环境中，现在不同，未来经济进入中速发展阶段，股市会怎么表现？我们参照一下我们的老邻居日本，因为他的经济走在我们前面，他们的经济从二战后已经完成了从高速到中速到低速发展的三个完整阶段。我们来看他们的经济和股市的相关性。
这张图是日本从二战后45年到08年的经济增长的图表。日本45年到08年经历的三个经济发展阶段，在这一段，日本作为45年二战之后的战败国，当时他们面临的是战后重建的问题，所以当时经济发展的原动力就是战后重建带来的投资和需求，还有战争年代鼓励人口生育带来的廉价人口红利。日本一直从45年到74年，长达三十年的经济高速发展的源动力就在于此，GDP保持三十年平均两位数的增长（就像中国改革开放到08年一样），直到1973年，这两个源动力逐步释放结束，因为战后重建接近尾声，人口红利逐渐消失，经济面临发展瓶颈，在这里出现了一个标志性事件，战后第一次石油危机，73年，石油输出国组织收回石油标价权，油价猛然上涨了两倍多，从而触发了二战之后最严重的全球经济危机，日本经济从此由GDP两位数10%高速增长放缓为个位数6%中速增长，日本的经济面临转型，从74年到89年涌现出以松下、索尼、丰田、本田汽车、电子新一轮产业的崛起。通过十五年中速发展后，到90年后，转型后的新一轮产业发展的动能也释放怠尽，日本经济进入了长达二十年的衰老期，GDP进入低速甚至是负增长。
这就日本三个经济发展阶段，那我想问大家一下，你们认为股市会在哪一段表现最好？坐在前面的XX你说一下。。。好，我们去验证一下。。。。。
下面这张图就是日本在实体经济三个阶段不同的表现。
以上两个案例，我们可以清晰的看出，股市和经济的基本面不完全同步，实体经济太好，大家都做实业没有人做股票，实体经济太差，股票业绩太差，也没有人买股票，只有在经济不好不坏的时候，也就是经济中速发展的时候，才是投资股票的黄金时期，因为通过实体经济高速发展之后，积累了大量的财富，比如在中国，改革开放积累的社会财富，在前十年，积累的社会财富已经通过房地产这种游戏模式来了第一次再分配，当经济进入中速发展的时候，做实业的投资收益下降，积累的财富就逐步转移到资本市场，下一个十年，财富会通过一些资本的游戏来一个第二次分配。当然高速发展和中速发展时行业表现也不一样，中国的经济正处由过去三十年每年两位数高速发展转型到每年5-8%的中速发展阶段了，面对第二波资本分配的游戏，像第一波房地产一样，大家一定要看懂，并且要抓住。反正我是选择在这样一个黄金时点出来自己做阳光私募基金。
可能现在大家还是很恐慌，我们看一下过去百年全球经济老大哥美国的股市，对我们能有什么样的启发。
这张图是美国股市一百年来市盈率波动图，在一百年里：都是在5倍（恐惧）到30倍（贪婪）之间波动，一百多年波动图，都像心电图一样。我这里把每一次的低点都圈出来，共四个底部，这里是29年大箫条、45年二战，70年代全球石油危机、08年的金融风暴，说明人类不会灭亡，打完仗后，股市照样涨，比以前涨的更好，更高，我们现在再悲观，总比45年第二次世界大战还是好一点吧。
这个图形就是投资情绪上的真谛，说明股市就是一个心理上的轮回，轮回上的背景是世界大的周期，这里的巴菲特做的很聪明的事情就是在这炒了一个底，在这儿躲了一个顶部，在这又抄了一个底，也就是打了两个底部，逃了一个顶。当时巴菲特的拍档是谁呀？是芒格，他在这里没有逃顶，芒格错了一次，他就成为了巴菲特背后的人了。
其实人生就是这样的，抓住一个底部逃一个顶部，抓住大的周期做好几个大的波段，你的一生就成功了。巴菲特第一次起家第二次成股神，芒格做错了一次就成了老二。我们有什么启发？我们做投资一辈子就只要把握一次就可以了，抓住两次我们就成为巴菲特了，大家在前十年把握住了房地产，后面十年再抓住中国资本市场第二次财富再分配的机会，我们人生的波段就非常完美了。
我希望这是一个很完美的结局，我想，我和大家的聊天也就在完美中结束。下面时间是问答时间。