宏观看法：
基本面：从5 月的PPI数据看出经济的弱复苏夭折，重新进入下行通道。
资金面：
外围：QE 退出的预期升温，美联储看好美国经济复苏，经济数据的不断改善，加之随着未来市场利率、债券收益率上升，以及美元指数的走强，美元资产将变得更具有吸引力，进一步加剧国际资本从新兴市场持续撤离，重新回流美国本土。
国内：此前银监会8 号文的本意是重点监管银行理财和影子银行体系，政策意图非常好，但银行方面很快采用变通，把原属于表内的同业业务资金对接上非标资产，以短养长，替代了银行理财产品的功效，使同业业务快速膨胀，银行理财产品不断续发滚存，同业业务靠不断借钱扩张，使8 号文的监管落空。但随着5月外汇占款流入的突然减少，叠加央行这次没有利用公开市场操作工具，注入流动性进行对冲，反而继续以“央票发行＋正回购”的回笼操作，任由同业拆借利率飙升，银行间市场资金面奇高，出现个别大行发生延迟结算（相当于违约），央行的大额结算系统也多次延迟关闭，但央行仍不出手注入流动性，说明政府层面下一个监管对象是银行间的同业市场，态度并且很坚决。
A股市场特征：
如果央行一直不注入流动性，那么 “钱荒”还会延续，对实体经济层面的资金价格的冲击持续时间或将更长，伤害企业盈利和经济基本面。如果这样，市场又将会重现基本面和资金面的双杀，持续冲击估值水平和投资者情绪，风险偏好的急剧下降，对股市、债市带来剧烈调整。
操作策略：
利用银行间高息拆借的机遇，做逆回购操作获取稳定收益。用极小的仓位捕捉军工、重组、3 季度大幅预增的一些交易性机会。